公募頂流抱團(tuán)寧德、比亞迪 王鵬、姚志鵬思路各不相同

隨著市場(chǎng)在二季度觸底反彈，多數(shù)公募基金產(chǎn)品的凈值也一路走高，其中就包括了很多廣受關(guān)注的明星基金經(jīng)理所執(zhí)掌的產(chǎn)品。

《紅周刊》發(fā)現(xiàn)，深耕成長(zhǎng)股賽道的科技類高手在二季度分化明顯，其中部分基金經(jīng)理調(diào)倉(cāng)換股幅度相對(duì)較大，比如信達(dá)澳亞的基金經(jīng)理馮明遠(yuǎn)。在他的成名作信澳新能源產(chǎn)業(yè)中，二季度新進(jìn)了比亞迪、華域汽車、中興通訊和富臨精工四只重倉(cāng)股，而中科電氣、法拉電子等公司則退出了其前十重倉(cāng)股名單。對(duì)比來(lái)看，二季度喊出“汽車將成為國(guó)運(yùn)之戰(zhàn)”的嘉實(shí)名將姚志鵬，在其代表作嘉實(shí)智能汽車中，當(dāng)季僅僅是做出一處調(diào)整，用比亞迪替換了上一季度的嘉元科技。

放眼二級(jí)市場(chǎng)的諸條科技成長(zhǎng)賽道，半導(dǎo)體芯片在這一輪市場(chǎng)的全面反彈中無(wú)疑落在后面。但即便如此，頂流明星蔡嵩松仍然堅(jiān)定不移地重倉(cāng)持有該板塊。在他的成名作諾安成長(zhǎng)中，二季報(bào)的十大重倉(cāng)股與一季度完全一致，特別是當(dāng)季頭號(hào)重倉(cāng)韋爾股份不僅長(zhǎng)期占據(jù)重倉(cāng)股前三位，且被持股比例均超過9.5%。

同樣以善戰(zhàn)新能源板塊聞名的泰達(dá)基金經(jīng)理王鵬向《紅周刊》表示，當(dāng)前環(huán)境下高景氣度的行業(yè)會(huì)變得更加稀缺，主要看好的領(lǐng)域包括風(fēng)電、光伏、儲(chǔ)能和新能源車。風(fēng)電板塊的表現(xiàn)或不會(huì)弱于光伏，特別是海風(fēng)表現(xiàn)會(huì)更好。而光伏或迎來(lái)右側(cè)機(jī)會(huì)，今年盈利能力見底的環(huán)節(jié)或迎量?jī)r(jià)齊升。儲(chǔ)能中，當(dāng)前主要是微逆和逆變器的環(huán)節(jié)需求增速快。另外新能源車中，明年中游環(huán)節(jié)價(jià)格可能會(huì)下降，電池或有機(jī)會(huì)，而下游龍頭車企的規(guī)?；?yīng)也或已開始顯現(xiàn)。

公募頂流抱團(tuán)寧德、比亞迪

王鵬、姚志鵬思路各不相同

由于二季度引領(lǐng)股市反彈的當(dāng)屬新能源產(chǎn)業(yè)鏈中的各條細(xì)分賽道，由此“風(fēng)光儲(chǔ)車”(風(fēng)電、光伏、儲(chǔ)能、新能源車)的概念開始走紅，而相應(yīng)板塊的龍頭公司在基金季報(bào)中也逐漸被抱團(tuán)持有。當(dāng)然，在投資思路上還是有明顯分化的，譬如對(duì)新能源較為陌生者會(huì)穩(wěn)妥追捧寧德時(shí)代或比亞迪，而深耕行業(yè)的產(chǎn)業(yè)洞悉者則多布局一些二三線受益股，因?yàn)樗鼈兊膹椥愿蟆?/p>

以今年產(chǎn)品凈值表現(xiàn)領(lǐng)先的王鵬為例，截至7月20日，由王鵬管理的泰達(dá)宏利景氣智選18個(gè)月，A類份額年內(nèi)的收益率已經(jīng)超過40%。最新披露的基金二季報(bào)曝光了他的調(diào)倉(cāng)動(dòng)向，以其代表作泰達(dá)宏利轉(zhuǎn)型機(jī)遇A為例，上一季的重倉(cāng)股只保留了德業(yè)股份、中天科技、寧德時(shí)代、億緯鋰能，進(jìn)而選擇新調(diào)入比亞迪、國(guó)軒高科、大金重工、派能科技、振華科技、雙環(huán)傳動(dòng)，從行業(yè)特點(diǎn)看，他們分別來(lái)自新能源整車、電池、風(fēng)電、儲(chǔ)能、電子半導(dǎo)體、汽車零部件等細(xì)分賽道。今年以來(lái)，這些新調(diào)入個(gè)股多數(shù)表現(xiàn)可觀，尤其是派能科技、德業(yè)股份和中天科技，年內(nèi)漲幅均超過了50%。

王鵬在基金季報(bào)總結(jié)中指出：“當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)我們?nèi)匀粓?jiān)持選擇那些長(zhǎng)期空間大、短期業(yè)績(jī)好的公司，盡量回避短期主題催化透支明顯的公司。這種方法核心是追求業(yè)績(jī)超預(yù)期帶來(lái)的估值業(yè)績(jī)雙升，長(zhǎng)期超額收益大概率較為明顯，但在講邏輯不講業(yè)績(jī)的階段會(huì)相對(duì)弱勢(shì)，但拉長(zhǎng)時(shí)間該種方法的風(fēng)險(xiǎn)收益比相對(duì)仍然會(huì)較為突出。”

對(duì)比來(lái)看，嘉實(shí)明星基金經(jīng)理姚志鵬則淡定持籌，對(duì)于自己看好的行業(yè)內(nèi)股票長(zhǎng)期重倉(cāng)持有。譬如以其管理時(shí)間超過6年、任職回報(bào)超過250%的嘉實(shí)智能汽車為例，最新的基金二季報(bào)顯示，重倉(cāng)股的變化就在于用整車龍頭比亞迪代替了鋰電板塊中的嘉元科技。值得一提的是，其前四大重倉(cāng)股已經(jīng)連續(xù)三個(gè)季度為電池龍頭寧德時(shí)代、電池負(fù)極龍頭璞泰來(lái)、隔膜龍頭恩捷股份、國(guó)內(nèi)最大的碳納米管(應(yīng)用于鋰電池領(lǐng)域)生產(chǎn)企業(yè)天奈科技。二季度期間，十大重倉(cāng)股階段漲幅均超過15%。

在基金二季報(bào)中，他直接公開表態(tài)汽車將成為國(guó)運(yùn)之戰(zhàn)。而在最近一次公開出鏡中，姚志鵬指出：“當(dāng)下大家對(duì)新能源車有很多糾結(jié)的地方，此前很多投資者會(huì)擔(dān)心新能源車的銷量。但是歷史的趨勢(shì)是很難阻擋的，新興產(chǎn)業(yè)其實(shí)都有類似的S型曲線。我們的月度滲透率超過了20%，我們正處在一個(gè)S曲線的加速階段。”

當(dāng)然，也并非所有新能源明星都聚焦在下游的整車和中游的電池，聚焦新能源上游鋰礦產(chǎn)業(yè)的也不乏其人，比如去年在年度排名戰(zhàn)中一戰(zhàn)成名的施成。在他管理時(shí)間最長(zhǎng)的國(guó)投瑞銀先進(jìn)制造中，幾乎清一色是新能源上游原材料股，前四大重倉(cāng)股天齊鋰業(yè)、永興材料、江特電機(jī)、融捷股份已經(jīng)連續(xù)三個(gè)季度入榜。其中，天齊鋰業(yè)的二季度階段漲幅超過了53%。

光伏、風(fēng)電、儲(chǔ)能快速上位

陳軍、彭煒、任琳娜加倉(cāng)光伏

對(duì)偏成長(zhǎng)風(fēng)格型公募二季報(bào)的梳理，《紅周刊》發(fā)現(xiàn)當(dāng)季最大的變化不再是光伏和新能源車的“二人轉(zhuǎn)”，而是風(fēng)電和儲(chǔ)能的快速走紅，讓清潔能源這一陣營(yíng)更趨壯大。

以東吳基金老將陳軍為例，這位在一季報(bào)時(shí)曾經(jīng)道過歉的基金經(jīng)理在二季度快速修復(fù)了產(chǎn)品凈值，東吳興享成長(zhǎng)的年內(nèi)收益率已經(jīng)超過2個(gè)百分點(diǎn)。二季度期間，陳軍用德業(yè)股份、東方電纜和錦浪科技替換了上一季的江蘇神通、先導(dǎo)智能和利元亨。巧合的是，德業(yè)股份和錦浪科技分別來(lái)自儲(chǔ)能中的微逆和逆變器賽道，而東方電纜恰好是風(fēng)電下屬細(xì)分的海風(fēng)賽道龍頭股，該股年內(nèi)漲幅已經(jīng)超過65%。

同時(shí)，所保留下來(lái)的上一季度7只重倉(cāng)股，陳軍對(duì)其中的5只都有一定加倉(cāng)，加倉(cāng)股數(shù)最多的是青鳥消防，其同樣出自儲(chǔ)能賽道。陳軍在季報(bào)中表示：“二季度估值底部區(qū)域的股市迎來(lái)了期盼的上漲，而清潔能源則是上漲的領(lǐng)頭羊。通過持續(xù)跟蹤，我們可以發(fā)現(xiàn)清潔能源相關(guān)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)只是受到了階段性的影響，其景氣度和競(jìng)爭(zhēng)格局甚至繼續(xù)在優(yōu)化，興享成長(zhǎng)一方面隨著市場(chǎng)下跌進(jìn)行了適度加倉(cāng)，另一方面積極調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu)。”

無(wú)獨(dú)有偶，由融通爆款基金經(jīng)理彭煒領(lǐng)銜的融通新能源基金中，寧德時(shí)代讓出了第一大重倉(cāng)股位置，由新進(jìn)的、來(lái)自儲(chǔ)能賽道的派能科技接手，若考慮到上一季留存下來(lái)的錦浪科技和東方電纜，在其前五大重倉(cāng)中，風(fēng)電和儲(chǔ)能股已經(jīng)搶占了原鋰電池的主導(dǎo)位置。

此外，在后五大重倉(cāng)股中，壹石通、石英股份和禾邁股份也是新進(jìn)品種，其中前兩家基本可以劃歸為新能源上游原材料公司，而禾邁股份則屬于儲(chǔ)能賽道微逆業(yè)務(wù)，其股價(jià)近期一度進(jìn)入千元股陣營(yíng)。在二季報(bào)中，基金經(jīng)理總結(jié)稱：“本基金在二季度持倉(cāng)集中在光伏、風(fēng)電、電動(dòng)車，基于細(xì)分行業(yè)景氣度變化做了部分持倉(cāng)調(diào)整。總體倉(cāng)位有上升，從一季度末的80%左右提升至二季度末的90%以上倉(cāng)位。向后展望，看好該低碳行業(yè)的發(fā)展前景，仍將主要在該領(lǐng)域選擇具備良好前景的標(biāo)的。”

相比新能源中發(fā)展迅猛的儲(chǔ)能和風(fēng)電，光伏板塊受到了俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)變相刺激，上半年國(guó)內(nèi)光伏發(fā)電裝機(jī)30.88GW，同比增長(zhǎng)137.4%。前六個(gè)月的光伏裝機(jī)量已超過去年前十個(gè)月裝機(jī)總和。光伏發(fā)電裝機(jī)的大增，進(jìn)而也帶動(dòng)了硅料、組件到輔材等各個(gè)環(huán)節(jié)相關(guān)公司股價(jià)的反復(fù)異動(dòng)，吸引了基金增持或新進(jìn)重倉(cāng)。譬如招商基金公司的基金經(jīng)理任琳娜，所管理的招商能源轉(zhuǎn)型的前三大重倉(cāng)股隆基綠能、通威股份和晶澳科技，均出自光伏這一賽道。

半導(dǎo)體芯片賽道“韜光養(yǎng)晦”

蔡嵩松持股不動(dòng)唐雷低位布局

同樣在科技成長(zhǎng)的大框架之中，半導(dǎo)體芯片賽道在過剩的浪潮下似顯得平淡許多，然而對(duì)于這一賽道，蟄伏的明星公募基金經(jīng)理不在少數(shù)，正在靜等風(fēng)來(lái)。

首當(dāng)其沖的就是諾安的明星基金經(jīng)理蔡嵩松，所管產(chǎn)品雖然上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，但其代表作諾安成長(zhǎng)的規(guī)模在6月末仍有266.36億元，說明其擁躉者依然眾多。就二季度十大重倉(cāng)股名單看，蔡嵩松并沒有換股，依然重配看好的單一標(biāo)的，比如韋爾股份、卓勝微和北方華創(chuàng)，被持股比例均接近10%的持倉(cāng)上限。在季報(bào)總結(jié)中，蔡嵩松表示：“在宏觀環(huán)境相對(duì)友好的情況下，芯片板塊真正的獨(dú)立行情需要消費(fèi)電子出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的拐點(diǎn)，而這個(gè)時(shí)間點(diǎn)漸行漸近，但仍需觀察。我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)未來(lái)最大的機(jī)會(huì)在國(guó)產(chǎn)替代，今年就是國(guó)產(chǎn)替代的元年。”

相比年少成名的蔡嵩松，東方阿爾法的唐雷則是一位久經(jīng)沙場(chǎng)的老將，他在自己所掌管的產(chǎn)品季報(bào)中均表示看好功率半導(dǎo)體：“功率半導(dǎo)體下游受益于光伏、儲(chǔ)能、風(fēng)電和新能源汽車的高速增長(zhǎng)。同時(shí)，其國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程跨越式發(fā)展，在過去2~3年完成從0到1的積累之后，正在迅速實(shí)現(xiàn)從1到10的跨越。國(guó)內(nèi)功率半導(dǎo)體行業(yè)整體需求旺盛，持續(xù)高景氣。”

在唐雷當(dāng)季的十大重倉(cāng)股中，其持有的半導(dǎo)體對(duì)應(yīng)標(biāo)的是揚(yáng)杰科技。在二季度期間，唐雷加倉(cāng)了揚(yáng)杰科技，持倉(cāng)占比排名由一季度末的第十位上升到半年末的第五位。就揚(yáng)杰科技基本面來(lái)看，預(yù)計(jì)上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5.16億元~6.2億元，同比增長(zhǎng)50%~80%。其中，MOSFET、IGBT、SiC等新產(chǎn)品的銷售收入同比增長(zhǎng)均超過100%，小信號(hào)產(chǎn)品銷售收入同比增長(zhǎng)80%。

此外，部分似乎對(duì)半導(dǎo)體并不熟悉的基金經(jīng)理也開始涉獵布局，背后的意圖或是低位布局等待行業(yè)風(fēng)起，比如今年拿下晨星獎(jiǎng)的國(guó)富基金總經(jīng)理徐荔蓉，其成名作國(guó)富中國(guó)收益中，新進(jìn)的第一重倉(cāng)股恰好是芯片龍頭之一的卓勝微，基金經(jīng)理當(dāng)季建倉(cāng)113.18萬(wàn)股，占基金凈值比達(dá)到了7.53%。

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