全球短訊！沒(méi)有長(zhǎng)大的德州扒雞也想上市，規(guī)模和營(yíng)收都是硬傷

山東的中華老字號(hào)德州扒雞要沖擊上市了。

7月5日，山東德州扒雞股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“德州扒雞”）于證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)預(yù)披露招股書(shū)，計(jì)劃在上交所主板上市，募資約7.58億元，擬投資于德州扒雞（蘇州）有限責(zé)任公司新建食品加工項(xiàng)目、速凍扒雞生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)及品牌升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目。

德州扒雞本身是中國(guó)山東的傳統(tǒng)名吃，位列“中國(guó)四大名雞”之一。最大的賣(mài)點(diǎn)是酥爛到輕輕一抖就脫骨。到近現(xiàn)代，德州扒雞得以全國(guó)知名或許應(yīng)該要感謝鐵路。20世紀(jì)初，津浦鐵路（今京滬鐵路）和石德鐵路的全線通車，使得德州成為彼時(shí)華北地區(qū)的重要交通樞紐之一。而在綠皮火車上享用一份酥爛多汁、骨肉分離的雞，逐漸成為了來(lái)往旅客的心頭好，也讓德州扒雞成為不錯(cuò)的伴手禮。

(資料圖片)

而此次沖擊上市的德州扒雞公司前身始建于1953年，是一家以生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)“德州扒雞”為主的禽類熟食制品生產(chǎn)企業(yè)，也是一家“中華老字號(hào)”企業(yè)。1999年改制為山東德州扒雞集團(tuán)有限公司。目前已經(jīng)形成以扒雞為主導(dǎo)，集雞副品、肉熟食等食品為一體的產(chǎn)品群，擁有德州、青島兩大生產(chǎn)加工配送中心，并已實(shí)行主要覆蓋山東及京津冀地區(qū)的線下銷售渠道以及面向全國(guó)的多種線上銷售渠道相結(jié)合的“直營(yíng)+經(jīng)銷”銷售模式。

圖片來(lái)源：微博@德州扒雞

圖片來(lái)源：CFP

招股書(shū)顯示，2019-2021年，德州扒雞營(yíng)收分別為6.87億元、6.82億元、7.2億元，歸母凈利潤(rùn)分別為1.22億元、9455.92萬(wàn)元、1.2億元。

對(duì)比同類鹵味大公司們來(lái)說(shuō)，德州扒雞2021年7.2億的營(yíng)收與門(mén)店規(guī)模都并沒(méi)有太大優(yōu)勢(shì)。

招股書(shū)中列舉的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中，絕味食品（603517.SH）已經(jīng)擁有門(mén)店13714家，營(yíng)收65.49億元；周黑鴨（01458.HK）門(mén)店數(shù)量1755家，營(yíng)收21.81億元；煌上煌的門(mén)店數(shù)量4281家，營(yíng)收23.39億元。而德州扒雞眼下的門(mén)店為553家，以加盟為主，僅是鹵味三巨頭門(mén)店的一個(gè)零頭。

德州雞扒的掉隊(duì)，部分是由其產(chǎn)品定位及特性決定的。

目前，德州扒雞旗下主要擁有兩大業(yè)務(wù)：其一為以扒雞產(chǎn)品為主，其他肉熟食為輔的鹵制食品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售；其二為山東省德州市內(nèi)的食品超市經(jīng)營(yíng)。其中，扒雞類產(chǎn)品是德州扒雞的營(yíng)收支柱。2019年至2021年，扒雞類產(chǎn)品在德州扒雞主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的占比分別為67.22%、64.66%和66.79%。

而公司核心扒雞類產(chǎn)品定位佐餐鹵制品，其目標(biāo)群體主要為家庭，適用場(chǎng)景主要為正餐菜品以及禮品饋贈(zèng)，相比煌上煌、周黑鴨等主打日常零食場(chǎng)景的休閑鹵制品公司來(lái)說(shuō)，德州扒雞適用的場(chǎng)景較為單一。

為擺脫品類單一的劣勢(shì)，德州扒雞自2019年起陸續(xù)推出了子品牌“魯小吉”系列休閑鹵制品、預(yù)制菜產(chǎn)品，以拓展新市場(chǎng)領(lǐng)域。魯小吉使用更符合現(xiàn)代消費(fèi)喜好的小包裝設(shè)計(jì)，推出各種鹵味“小”零食產(chǎn)品，包括扒小雞、雞爪、雞翅零食包等。

此外，2020年德州扒雞還成立扒雞超市子公司，進(jìn)一步拓展產(chǎn)品品類和銷售渠道，業(yè)務(wù)覆蓋地區(qū)主要為山東省德州市，現(xiàn)已開(kāi)設(shè)34 家門(mén)店，總經(jīng)營(yíng)面積超2萬(wàn)平方米。在定位上，食品超市產(chǎn)品則主要為在超市渠道銷售的除自制鹵制食品以外的其它自制或外購(gòu)的糕點(diǎn)、面點(diǎn)、休閑食品和酒水飲料等產(chǎn)品。

不過(guò)從眼下招股書(shū)中的營(yíng)收構(gòu)成看，子品牌所屬的肉副食品類板塊與超市板塊業(yè)績(jī)，在近三年里均沒(méi)有明顯的提升。

圖片來(lái)源：微博@德州扒雞

另一方面，區(qū)域集中度高也是限制德州扒雞發(fā)展的一大桎梏。

招股書(shū)表示，因公司以低溫鮮品為主，對(duì)產(chǎn)品保鮮及物流配送要求較高，目前德州扒雞主要生產(chǎn)加工配送中心位于山東，為保證產(chǎn)品品質(zhì)，線下銷售區(qū)域主要覆蓋山東與京津冀地區(qū)。按地域來(lái)看，德州扒雞有超過(guò)八成的收入來(lái)自華東地區(qū)（包括山東、福建、江西、上海、江蘇、安徽、浙江）。報(bào)告期內(nèi)，華東地區(qū)的收入分別為5.75億元、5.58億元和5.78億元，占比分別為84.25%、82.27%和80.69%。

不過(guò)德州扒雞也在招股書(shū)中表示，未來(lái)，隨著該公司蘇州基地的開(kāi)建，其將以蘇州為長(zhǎng)三角中心輻射更多地區(qū)，開(kāi)拓新市場(chǎng)，降低區(qū)域集中度。

作為中華老字號(hào)，德州扒雞沖擊上市的背后也有資本的身影。

成立至今，德州扒雞已獲得國(guó)壽投資、天圖投資、墨池山創(chuàng)投、魯民投、領(lǐng)航投資等機(jī)構(gòu)的投資。值得注意的是，在招股書(shū)顯示的德州扒雞前十股東中，天津天圖持股4.75%，為公司第六大股東。天津天圖屬于天圖投資旗下，后者早在2010年便投資了周黑鴨。在2016年，周黑鴨（01458.HK）成功于香港交易所敲鐘上市，一躍成為眼下的鹵味三巨頭之一。

眼下，德州扒雞或?qū)⑷缰芎邙喴粯咏柚Y本的力量成功上市，但這僅是一個(gè)開(kāi)始。

關(guān)鍵詞： 德州扒雞 銷售渠道 華東地區(qū)