大基建景氣上行貫穿全年 東方雨虹(002271)業(yè)績逆勢增長

2022年4月基建投資數(shù)據(jù)均受到疫情明顯沖擊，但基建投資各細分行業(yè)均表現(xiàn)出較強韌性。在制造業(yè)和基建的共同作用下，5月的固定資產投資增速回升?；òl(fā)力明顯，5月同比增速為7.9%，較4月回升3.6%，主要是政府專項債發(fā)行前置，項目資金情況良好。近期國常會上再次強調立足穩(wěn)增長，擴大有效投資，積極調動民間資本，在項目參與范圍、手續(xù)辦理、金融機構貸款等方面對民間資本予以支持，以便激發(fā)投資活力?；ㄍ顿Y的重要性不言而喻，不僅政策支持覆蓋面逐步擴大，而且在信貸融資、審批流程等方面加大支持力度，保證重點項目平穩(wěn)運行。有行業(yè)人士指出，隨著國家“穩(wěn)增長”政策持續(xù)發(fā)力，以及疫情逐漸得到控制，基建投資增速將逐步回暖，看好2022年貫穿全年的基建行業(yè)景氣度上行投資機會。

基建行業(yè)中，建筑央企優(yōu)勢顯然更為突出。東北證券分析師王小勇指出，建筑央企國企擁有顯著的成本優(yōu)勢。同時工程項目智能化、大型化趨勢明顯，而央國企具有更優(yōu)的人員配置、技術儲備和管理能力，市場集中度逐步提升，建筑央國企的市場角色也正在漸漸改善。同時疊加專項債政策的加速釋放，建筑板塊景氣度持續(xù)上升。建議關注中國建筑、中國中鐵、中國中冶、中國電建、中國化學、中國鐵建、中國交建、中國能建等。

除央企外，基建產業(yè)鏈方向明確，需求確定性較高。開源證券張緒成建議投資者關注東方雨虹、科順股份、三棵樹、海螺水泥、華新水泥、偉星新材等。

潛力股精選

中國建筑(601668)

公司合同繼續(xù)保持平穩(wěn)增長態(tài)勢，2022年1-4月實現(xiàn)新簽合同總額11318億元，同比增長10%，其中4月公司新簽合同總額同比增長22%，房建、基建單月訂單同比增長30%、增長58%。國內疫情反復環(huán)境下，公司建筑業(yè)務新簽訂單保持強勁增長，未受到疫情明顯影響，或來自于國家“穩(wěn)增長”政策發(fā)力帶動建筑業(yè)景氣度提升，以及公司作為龍頭企業(yè)經營區(qū)域相對分散，因此較中小企業(yè)以及區(qū)域性企業(yè)有更強的風險分散能力。光大證券指出，公司建筑業(yè)新簽訂單持續(xù)強勁，疫情環(huán)境下仍實現(xiàn)較強的經營韌性。整體來看，作為龍頭企業(yè)公司在房建、房地產等領域的競爭力無可撼動。

中國中鐵(601390)

公司發(fā)力水利工程業(yè)務，是對基建業(yè)務的重要補充，有望進一步增厚公司業(yè)績。興業(yè)證券指出，公司為綜合類建筑央企，水利工程業(yè)務目前占比較少，是公司大力培育的新興業(yè)務之一。此次公司收購云南省滇中引水工程有限公司股權，一方面，有助于公司積累水利水電重大工程項目經驗，加速水利水電業(yè)務的發(fā)展，擴展公司增值服務，對基礎設施建設業(yè)務的重要補充，實現(xiàn)業(yè)務更加多元化。另一方面，從我國穩(wěn)增長政策以及十四五規(guī)劃可以看出，水利工程建設是當前穩(wěn)增長的重要抓手以及未來補短板的重要方向，需求空間仍然廣闊，有助于公司搶占市場份額，進一步推動公司業(yè)績增長。

東方雨虹(002271)

公司在房地產行業(yè)政策持續(xù)收緊以及建材原材料價格大幅上漲的背景下，內生競爭力盡顯，業(yè)績逆勢增長。受益于基建地產雙重發(fā)力，短期需求修復可期，長期成長邏輯不變。開源證券指出，公司防水業(yè)務具備顯著的規(guī)模優(yōu)勢，產能加速布局和渠道擴張將進一步夯實防水龍頭地位;公司開展多品類擴展，與主業(yè)協(xié)同發(fā)展，補足C端增長動力;在雙碳目標背景下建筑光伏一體化將成為分布式光伏的主流，公司深耕TPO防水卷材技術研發(fā)，先發(fā)優(yōu)勢顯著，同時與晶澳科技、信義電源、瑞和股份開展TPO光伏一體化合作，積極開拓市場，有望開辟第二增長曲線。

三棵樹(603737)

公司截止2021年底涂料產能規(guī)模達近200萬噸，未來有望形成3個百萬噸級生產基地及其他10個生產基地。公司在東部地區(qū)影響力顯著，華東及華南營收占比63%，未來更加廣泛的生產基地及銷售渠道布局有望轉化為強勁的市場影響力，全國一盤棋視角下市占率還有巨大提升空間。申港證券指出，中國建筑涂料行業(yè)大有可為，人均消費量尚不及美國60%，行業(yè)內群雄逐鹿，市場格局高度分散，仍未出現(xiàn)真正的王者。公司為本土涂料工業(yè)領導者，在家裝涂料領域市場份額位居第三，在工程涂料領域市場份額位居前二，是北京冬奧會涂料獨家供應商。歷史上實現(xiàn)了持續(xù)的成長，近五年營收增速均在30%以上。

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