走最容易的路最后一定會(huì)無(wú)路可走 眾泰沒(méi)有躲得過(guò)這個(gè)定律

這也證明了公司當(dāng)年大搞養(yǎng)豬戰(zhàn)略的正確性。如果沒(méi)有2018年的非洲豬瘟，公司大概會(huì)沿著過(guò)去多年的步伐，繼續(xù)往前走，但是豬瘟改變了一切。

非洲豬瘟危害性極高，出于防疫需要，大量染疫的生豬或自然死亡，或人道毀滅，大量養(yǎng)豬場(chǎng)被迫關(guān)閉，導(dǎo)致豬肉供給大幅減少，供需矛盾急劇上升，豬價(jià)飛漲，高峰期超過(guò)30元一斤，比平常價(jià)格高出近2倍。

雖然國(guó)家大力平抑豬價(jià)，甚至釋放戰(zhàn)略性?xún)?chǔ)備，對(duì)養(yǎng)豬行業(yè)出臺(tái)大量的扶持政策，包括行政審批、資金、市場(chǎng)機(jī)制、供地等方面，但由于非洲豬瘟造成的供給缺口實(shí)在太大，豬肉生產(chǎn)周期又較長(zhǎng)，高豬價(jià)并沒(méi)有在短期內(nèi)扭轉(zhuǎn)。

豬價(jià)的高企，使得不少有實(shí)力的養(yǎng)豬企業(yè)賺到盤(pán)滿(mǎn)缽滿(mǎn)，龍頭牧原2019年的營(yíng)收同比增長(zhǎng)了51%，達(dá)到202億，但凈利潤(rùn)暴漲了1075%，達(dá)到63億，毛利率從2018年的9%漲至35%，凈利率從4%飛漲至31%。

高企的利潤(rùn)，吸引了多方資本爭(zhēng)相進(jìn)入養(yǎng)豬行業(yè)，不僅是豬企本身，還有不少跨界的企業(yè)，包括不少地產(chǎn)商，大家都在不斷地圈地、建豬場(chǎng)、養(yǎng)豬。以牧原為例，2018年公司出欄量為1100萬(wàn)，到2021年，產(chǎn)能已經(jīng)飆升至7000萬(wàn)頭，另外還有3000萬(wàn)頭的規(guī)劃產(chǎn)能。

作為豬企的正邦，自然也不甘于錯(cuò)失這個(gè)千載難逢的機(jī)遇，一直給人穩(wěn)健感覺(jué)的林印孫，此時(shí)也不淡定了，從正邦這兩年的生豬產(chǎn)能的擴(kuò)張上就可見(jiàn)一斑。

2020年，正邦科技實(shí)現(xiàn)生豬出欄955.97萬(wàn)頭，是2017年的2.79倍，超過(guò)曾經(jīng)的龍頭老大溫氏股份，僅次于牧原股份，成為名副其實(shí)的“二師兄”。全年實(shí)現(xiàn)收入416億元，同比增長(zhǎng)100%，歸母凈利潤(rùn)57億元，同比增長(zhǎng)249%，而這一年利潤(rùn)，竟然超過(guò)了上市十三年來(lái)的利潤(rùn)總和。業(yè)績(jī)大漲，股價(jià)自然不會(huì)落后。從2018年的低位算起，到2019年4月份，股價(jià)上漲近10倍，之后走勢(shì)雖然有所反復(fù)，但疫情后，股價(jià)再度低位反彈，半年內(nèi)漲幅超過(guò)1.5倍，創(chuàng)出25.98元的歷史新高，市值超過(guò)800億。

飛得太猛，就可能有硬著陸，這些都發(fā)生在2021年正邦身上，全年虧損191億，其中四季度虧損超過(guò)100億，而2020年則是盈利59億。

這筆虧損有多夸張?

從2007年上市至今，正邦的凈利潤(rùn)總額為98億，僅有去年預(yù)虧損額的一半，這或許都不能叫一夜回到解放前，而是一夜回到原始社會(huì)。這一切，除了豬價(jià)的周期性變化，主要原因還是在于公司過(guò)于激進(jìn)的擴(kuò)張政策。

2020年，豬價(jià)已經(jīng)處于高位，但正邦仍然大肆擴(kuò)張，購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)以及其他長(zhǎng)期資產(chǎn)的投資超過(guò)100億，比2019年翻了1倍多。這還不算，到了2021年，豬價(jià)已經(jīng)下滑勢(shì)頭，公司卻繼續(xù)擴(kuò)張，前三季度，資本支出花了近56億，如果是外人看不懂就算了，作為在行業(yè)內(nèi)摸爬滾打這么多年，說(shuō)林印孫看不明白，那就說(shuō)不過(guò)了。

終于，該來(lái)的還是來(lái)了。2021年9月份，生豬出欄價(jià)格從年初的35元下跌到10.67元，正邦收到了激進(jìn)擴(kuò)張的惡果。今年一季度，豬肉雖然有所反彈，但整體仍然低位徘徊，正邦營(yíng)收同比大跌48%，凈利潤(rùn)虧損26億，更嚴(yán)重的是，由于激進(jìn)擴(kuò)張戰(zhàn)略造成負(fù)債累累，2022年一季報(bào)顯示，公司賬上只有30億，而單單短期負(fù)債里的短期借款、應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款合計(jì)163億。

實(shí)際上，正邦已經(jīng)處于破產(chǎn)邊緣，如果沒(méi)有新的資金注入，破產(chǎn)就只是時(shí)間問(wèn)題。

和眾泰一樣，10年基業(yè)，坍陷起來(lái)也就2年時(shí)間。

03 結(jié)語(yǔ)

講了這么多，再看看現(xiàn)在兩家企業(yè)雄心勃勃的轉(zhuǎn)型新能源計(jì)劃，實(shí)在令人找不到邊際。

如果說(shuō)眾泰造電動(dòng)車(chē)還勉強(qiáng)說(shuō)得出去，正邦科技一個(gè)養(yǎng)豬的，去搞新能源發(fā)電，這究竟唱的是哪一出?

當(dāng)然，正邦科技的公告還是有板有眼的，和國(guó)家電投合作開(kāi)發(fā)新能源，里面所涉及的是光伏、風(fēng)能，豬場(chǎng)頂蓋安裝光伏板，也沒(méi)有技術(shù)難題，但不管怎么樣，眼下負(fù)債累累、正處在破產(chǎn)邊緣的正邦，自顧不暇，還有心思有能力去發(fā)展新能源，為國(guó)家的碳中和事業(yè)出一份力，你敢做，我都未必敢信。

其實(shí)，在企業(yè)破產(chǎn)邊緣的時(shí)候，或許是出于自救的需要，經(jīng)常會(huì)有語(yǔ)出驚人的消息散布出來(lái)，2019年雛鷹農(nóng)牧陷入危機(jī)的時(shí)候，董事長(zhǎng)侯建芳也曾發(fā)表公開(kāi)信，稱(chēng)“各級(jí)政府給予我們解難紓困”，就在市場(chǎng)理解為政府在救它的時(shí)候，雛鷹農(nóng)牧卻一步步走向了“退市”，說(shuō)好的“救”，在哪里?

現(xiàn)在，又來(lái)了這樣的新聞，都是處于破產(chǎn)邊緣的公司，都是要?dú)⑷胱顭衢T(mén)的新能源賽道，這就不能怪好事者質(zhì)疑了。即使公司真的痛定思痛，展現(xiàn)出真切的轉(zhuǎn)型決心，但生意總歸是生意，想和能是兩碼事。

就拿電動(dòng)車(chē)來(lái)說(shuō)，多少傳統(tǒng)車(chē)企投了大量的錢(qián)，最后都沒(méi)能成功，眾泰區(qū)區(qū)60億就能成功?又如正邦，那些光伏、風(fēng)電領(lǐng)域的公司，打拼了很多年才有今天，你一個(gè)養(yǎng)豬的，就這么輕松能介入這個(gè)領(lǐng)域，再說(shuō)，那400多億的錢(qián)從哪里來(lái)?

公司原有業(yè)務(wù)到瓶頸，尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)，沒(méi)有錯(cuò);跨界業(yè)務(wù)，也有成功的案例，就如互聯(lián)網(wǎng)去造電動(dòng)車(chē)，有成功的，做服裝的去搞鋰電池正極，也有成功的。然而，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型意味著大量的資本投入，大量的組織、架構(gòu)和人員變革，還有大量無(wú)法預(yù)知的風(fēng)險(xiǎn)，一著不慎滿(mǎn)盤(pán)皆輸。

何況，這幫人還剛剛把公司帶坑里去了，他們的戰(zhàn)略眼光，他們的戰(zhàn)術(shù)能力，你還敢信嗎?如果聯(lián)想起這些公司還有很大的債務(wù)窟窿要填，加上那些年那些極致的忽悠事件，如PPT造車(chē)、散布政府救市的假消息，眾泰和正邦的所謂轉(zhuǎn)型大計(jì)，就更加迷霧重重。

最后，還是那句話，如果兩家公司真心轉(zhuǎn)型，并不畏艱險(xiǎn)，倒不妨給它們多一點(diǎn)時(shí)間，看看它們能干成咋樣，但如果只是急病亂投醫(yī)，甚至忽悠人做接盤(pán)俠。

那我只能說(shuō)一句：

我信你個(gè)鬼

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