景創(chuàng)科技沖刺創(chuàng)業(yè)板 毛利率與營(yíng)收增長(zhǎng)反向變動(dòng)

在經(jīng)過(guò)三輪深交所的問(wèn)詢后，深圳市景創(chuàng)科技電子股份有限公司(簡(jiǎn)稱：景創(chuàng)科技)首發(fā)沖刺創(chuàng)業(yè)板，將于8月26日接受發(fā)審委審議。

金融投資報(bào)記者注意到，主營(yíng)游戲外設(shè)產(chǎn)品的景創(chuàng)科技高度依賴前五大客戶，2021年至今，業(yè)績(jī)一直處于增收不增利狀態(tài)。值得一提的是，公司將經(jīng)營(yíng)范圍擴(kuò)大至創(chuàng)新消費(fèi)電子領(lǐng)域后，毛利率卻與營(yíng)收增長(zhǎng)呈反向變動(dòng)。

客戶集中度偏高

招股書顯示，景創(chuàng)科技自成立以來(lái)即專注于消費(fèi)電子類游戲外設(shè)領(lǐng)域，主要為客戶提供游戲外設(shè)、創(chuàng)新消費(fèi)電子等產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計(jì)與智能制造，主要產(chǎn)品有游戲控制器、游戲耳機(jī)、迷你游戲機(jī)、智能監(jiān)護(hù)器等。其中，智能監(jiān)護(hù)器是公司在消費(fèi)電子類游戲外設(shè)的基礎(chǔ)上，在創(chuàng)新型消費(fèi)電子領(lǐng)域開(kāi)拓的新產(chǎn)品。

從業(yè)績(jī)面來(lái)看，景創(chuàng)科技近年來(lái)持續(xù)出現(xiàn)增收不增利的情況。2019年至2021年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.66億元、5.28億元、6.00億元，對(duì)應(yīng)歸母凈利潤(rùn)分別為4861.76萬(wàn)元、9012.64萬(wàn)元、7261.22萬(wàn)元，同比變動(dòng)比率分別為34.19%、86.35%、-17.18%。由此可見(jiàn)，公司在2021年?duì)I收穩(wěn)定增長(zhǎng)的同時(shí)，歸母凈利潤(rùn)明顯下滑。

2022年上半年，景創(chuàng)科技?xì)w母凈利潤(rùn)增速仍在下滑。數(shù)據(jù)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.79億元，同比增長(zhǎng)16.49%;歸母凈利潤(rùn)為2998.02萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)-7.93%。對(duì)于凈利潤(rùn)的下滑，公司在招股書中將其歸因于今年一季度受深圳突發(fā)疫情影響，3月份業(yè)績(jī)未達(dá)到正常經(jīng)營(yíng)水平;同時(shí)，境外游戲外設(shè)收入具有一定的季節(jié)性，通常第三、四季度收入金額相比于第一、二季度較高。公司還表示，受客供IC短缺、新品開(kāi)發(fā)等影響，公司主要游戲外設(shè)客戶HORI及PDP在2022年第一季度交付訂單量較少。具體來(lái)看，今年第一季度，公司向 HORI 及 PDP 銷售金額相比于2021 年第一季度收入分別下滑79.65%和57.33%。這也暴露出景創(chuàng)科技在客戶集中度偏高的情況下，高度依賴前五名大客戶所帶來(lái)的業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)招股書，2019年至2021年，景創(chuàng)科技來(lái)自前五大客戶的銷售收入合計(jì)占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為92.72%、90.68%和83.54%。對(duì)此，公司也在招股書中坦言，“未來(lái)如果公司主要客戶采購(gòu)計(jì)劃或生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生重大不利變化，將會(huì)對(duì)公司收入和利潤(rùn)產(chǎn)生較大影響。”

具體來(lái)看，2018年，景創(chuàng)科技對(duì)其第一大客戶PDP的銷售額為2.23億元，對(duì)第二大客戶FUNIVERSE的銷售額為7590.18萬(wàn)元，二者在公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的占比分別為53.62%和18.26%。2019年，公司對(duì)PDP、FUNIVERSE的銷售額分別下降至8863.72萬(wàn)元和2418.98萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為25.05%和6.84%。值得注意的是，2020年及2021年，F(xiàn)UNIVERSE已消失在公司前五大客戶名單中。盡管PDP依舊為景創(chuàng)科技前五大客戶，但其需求也在報(bào)告期內(nèi)發(fā)生較大的變化。

外銷受匯率影響

金融投資報(bào)記者注意到，在出現(xiàn)增收不增利的情況之前，景創(chuàng)科技就試圖擴(kuò)大產(chǎn)品陣容，將經(jīng)營(yíng)范圍擴(kuò)大至創(chuàng)新消費(fèi)電子領(lǐng)域。招股書顯示，2019年以來(lái)，景創(chuàng)科技立足于智能制造優(yōu)勢(shì)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)、強(qiáng)化公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力，積極拓展創(chuàng)新消費(fèi)電子業(yè)務(wù)，引入了智能監(jiān)護(hù)器及個(gè)人護(hù)理產(chǎn)品等創(chuàng)新消費(fèi)電子產(chǎn)品。

2019年至2021年，創(chuàng)新消費(fèi)電子業(yè)務(wù)收入占公司主營(yíng)收入的比重分別為1.66%、20.10%和28.83%，毛利率分別為23.33%、20.01%和16.56%，呈不斷下降狀態(tài)。整體來(lái)看，2019年至2021年，景創(chuàng)科技毛利率分別為28.63%、30.48%和24.28%。拉長(zhǎng)時(shí)間線來(lái)看，2019年到今年上半年，公司毛 利 率 更 是 從 28.63% 下 滑 至17.77%。

對(duì)此，公司表示主要系受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化(高毛利率的游戲外設(shè)產(chǎn)品收入占比下滑)、匯率波動(dòng)(人民幣兌美元升值)、主要原材料漲價(jià)(以 IC、LCD等電子原材料為主)等因素影響。從具體產(chǎn)品來(lái)看，2021年，公司游戲外設(shè)、游戲控制器、游戲耳機(jī)、創(chuàng)新消費(fèi)電子產(chǎn)品毛利率較2020年分別下降5.46%、3.97%、8.26%、3.45%。

與此同時(shí)，因依賴海外市場(chǎng)，匯率波動(dòng)也成為影響景創(chuàng)科技業(yè)績(jī)的重要因素。2019年至2021年，公司外銷業(yè)務(wù)主要以美元結(jié)算，產(chǎn)品外銷占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為86.86%、86.78%和79.19%。近年來(lái)，因全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，人民幣兌美元匯率變動(dòng)較為劇烈，公司面臨較大的匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。在公司與境外客戶以外幣定價(jià)的情形下，當(dāng)人民幣兌美元升值時(shí)，將降低境外銷售產(chǎn)品的人民幣單價(jià)，進(jìn)而對(duì)人民幣收入及毛利率產(chǎn)生不利影響，使公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)面臨下滑風(fēng)險(xiǎn)。(本報(bào)記者 劉敏)

關(guān)鍵詞： 景創(chuàng)科技沖刺創(chuàng)業(yè)板 增收不增利 過(guò)度依賴大客戶 依賴海外市場(chǎng)