全球百事通！2022年：科技股泡沫破滅的一年

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編者按：雖說(shuō)利率上升對(duì)股市會(huì)有負(fù)面影響，但像 2022 年這樣科技股整體陷入低迷，市值大跌的情況并不多見(jiàn)。2 年前，科技股曾經(jīng)是那場(chǎng)疫情的大贏家，但現(xiàn)在他們已經(jīng)基本回落到2020年之前。本文對(duì)美國(guó)股市主要的科技股進(jìn)行了盤(pán)點(diǎn)。文章來(lái)自編譯。

在大多數(shù)極其嚴(yán)重的情況下，都會(huì)有贏家和輸家。

(相關(guān)資料圖)

Covid 大流行這個(gè)例子就很能說(shuō)明問(wèn)題。

當(dāng)我們當(dāng)中的很多人在苦苦掙扎的時(shí)候，科技公司及其投資者卻在開(kāi)懷大笑，因?yàn)樗麄兊墓善笔找嬷咔八从?。Zoom 等產(chǎn)品已經(jīng)成為我們?nèi)粘Ｉ畹囊徊糠?，我們?duì)它們形成的新的依賴推高了股價(jià)。2020 年 2 月至 10 月期間，Zoom 的股價(jià)上漲了 500% 以上。因?yàn)榇蠹以诟嗟臅r(shí)間下被迫呆在室內(nèi)，所以我們把更多的時(shí)間耗在了 Netflix、社交媒體應(yīng)用上，開(kāi)始在家里健身，開(kāi)始嚴(yán)重依賴外賣(mài)快遞獲得消費(fèi)品、日用百貨以及解決三餐。我們還發(fā)現(xiàn)，美國(guó)人的錢(qián)包因刺激性支票和補(bǔ)助而變鼓了，Robinhood 的崛起與泡沫化的市場(chǎng)一起發(fā)力，讓散戶投資者找到了將資金投入到自己最喜歡股票的好時(shí)機(jī)。

這是一次真正的文化轉(zhuǎn)變，盡管只是暫時(shí)的。

一旦股票走出了最初的低谷，它就會(huì)一直漲，不管公布的 Covid 相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)有多嚴(yán)重，也不管出現(xiàn)了什么樣令人震驚的歷史時(shí)刻，股票似乎永遠(yuǎn)向上。

數(shù)據(jù)： VOX

但這種崛起是建立在不穩(wěn)固的基礎(chǔ)之上的。一旦疫情消退，到了足以讓生活恢復(fù)到（新的）常態(tài)時(shí)，這種無(wú)休止的增長(zhǎng)還會(huì)繼續(xù)嗎？當(dāng)我們重新返回辦公室并減少呆在家的時(shí)間時(shí)，這些公司還能不能適應(yīng)或及時(shí)轉(zhuǎn)變，繼續(xù)維持我們的注意力？

2022 很快就回答了這個(gè)問(wèn)題，結(jié)果很殘酷。

可稱(chēng)之為大重置，可稱(chēng)之為修正，但市場(chǎng)已經(jīng)跌回現(xiàn)實(shí)。那場(chǎng)疫情的贏家發(fā)現(xiàn)這幾年的收益幾乎已全部化為烏有。

蘋(píng)果（下跌了約 20%）

2022 年對(duì)蘋(píng)果來(lái)說(shuō)是有趣的一年。蘋(píng)果最新推出的 iPhone 并不如預(yù)期的那么成功。消費(fèi)者需求正受到通貨膨脹與利率的考驗(yàn)。蘋(píng)果與其他科技公司的緊密聯(lián)系意味著它也會(huì)感受到連鎖反應(yīng)。應(yīng)用商店不正當(dāng)?shù)淖龇?，潛在涉及壟斷的違規(guī)行為，導(dǎo)致這家公司要對(duì)簿公堂。

但是，它是蘋(píng)果。

這家公司在銀行里面躺著的現(xiàn)金超過(guò)了 1000 億美元。它擁有賺錢(qián)的（至少目前如此）應(yīng)用商店。它對(duì)隱私和跟蹤政策做出了迅速的調(diào)整，導(dǎo)致 Meta 利潤(rùn)大減，同時(shí)給蘋(píng)果自家的廣告業(yè)務(wù)打開(kāi)了大門(mén)。蘋(píng)果正開(kāi)發(fā)一款 AR/VR 產(chǎn)品，一旦上市，這款產(chǎn)品可能會(huì)大受歡迎。2023 年蘋(píng)果將會(huì)推出更多產(chǎn)品，其中的一些將會(huì)打破銷(xiāo)售記錄（如 iPhone 14 Pro）。

總而言之，這家公司應(yīng)該沒(méi)什么問(wèn)題，2023 仍會(huì)再賺一大筆錢(qián)。

谷歌/Alphabet（下跌約 40%）

2022 年 10 月下旬，Alphabet 迎來(lái)了自 2020 年 3 月（整個(gè)美國(guó)開(kāi)始因 Covid 停擺）以來(lái)最糟糕的一天。

主要原因？ 在線廣告支出的持續(xù)回落。公司的收入增長(zhǎng)率從前一年的 41% 下降到 6%。當(dāng)然，谷歌及其視頻平臺(tái) YouTube 把廣告當(dāng)作其主要收入來(lái)源，廣告支出的更廣泛削減正在產(chǎn)生嚴(yán)重影響。這種痛苦可能會(huì)持續(xù)幾個(gè)季度。

有傳言稱(chēng)谷歌下一步將加大對(duì)未來(lái)硬件的投入——Google Glasses 2.0？有人知道嗎？——但做這個(gè)的利潤(rùn)肯定比不上令人難以置信的廣告業(yè)務(wù)。進(jìn)入 2023 年，我希望看到該公司在人工智能行業(yè)的投入力度加大（也許他們已經(jīng)偷偷在做了）。最近推出的 ChatGPT 應(yīng)該已經(jīng)向谷歌展示了未來(lái)該如何利用其搜索引擎功能。

亞馬遜（下跌約 50%）

在一場(chǎng)旋風(fēng)式的疫情讓公司股價(jià)飛上天之后，亞馬遜目前的交易價(jià)格已經(jīng)掉到疫情前的水平，是 FAANG 里面 2022 年表現(xiàn)第二差的公司。2022 年 11 月，公司的市值自 2020 年初以來(lái)首次跌破 1 萬(wàn)億美元。

導(dǎo)致這樣的有幾個(gè)因素；營(yíng)銷(xiāo)和廣告支出回落、云計(jì)算市場(chǎng)疲軟，還有就是擔(dān)心經(jīng)濟(jì)衰退會(huì)導(dǎo)致客戶支出回落。再加上通貨膨脹飆升、利率上漲，以及有關(guān)這個(gè)假期將比預(yù)期更疲軟的預(yù)測(cè)——一場(chǎng)完美風(fēng)暴。

亞馬遜仍賺取了數(shù)千億美元的利潤(rùn)，并控制著幾乎整個(gè)供應(yīng)鏈。如果經(jīng)濟(jì)狀況惡化的話，該公司在 2023 年可能會(huì)更加艱難，但我敢打賭亞馬遜會(huì)在不久的將來(lái)重振雄風(fēng)。

Netflix（下跌約 50%）

那場(chǎng)疫情是“Netflix and Chill”時(shí)代的巔峰。由于我們當(dāng)中很多人都被困在室內(nèi)，于是大家靠無(wú)節(jié)制地看同樣的節(jié)目，比如《養(yǎng)虎為患》（Tiger King），并在社交媒體上廣泛討論相關(guān)內(nèi)容來(lái)解決社交關(guān)系問(wèn)題。

但這家公司的高光表現(xiàn)很難不引起別人的注意，一時(shí)間，每一個(gè)網(wǎng)絡(luò)都推出了自己的流媒體平臺(tái)。Netflix 的蛋糕很快就被大家蠶食一空。用戶增長(zhǎng)開(kāi)始停滯。股價(jià)出現(xiàn)下跌。Netflix 繼續(xù)采取防御措施，指責(zé)密碼共享（ 2023 年 Netflix 將會(huì)結(jié)束這一行為），甚至與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手“同流合污”，也推出了由廣告支持的服務(wù)。（電視高管們一定度過(guò)了愉快的一天。）

隨著我們進(jìn)入 2023 年，流媒體服務(wù)面臨一個(gè)大問(wèn)題——相關(guān)的服務(wù)太多，市場(chǎng)消化不了。

家庭和信用卡就只有這么多，一個(gè)人只能花這么多的時(shí)間去觀看那些服務(wù)所提供的令人應(yīng)接不暇的選項(xiàng)。而且，看似豐富的選擇其實(shí) 90% 已經(jīng)變成跟垃圾差不多，創(chuàng)作這些內(nèi)容純粹是為了增加內(nèi)容數(shù)量，導(dǎo)致用戶只能排沙簡(jiǎn)金。對(duì)于愿意為什么樣的服務(wù)支付辛苦賺來(lái)的錢(qián)，用戶正變得越來(lái)越挑剔。

流媒體行業(yè)問(wèn)題真正的解決之道？

合并。

今年會(huì)不會(huì)出現(xiàn)這樣的情況呢？我們拭目以待。

特斯拉（下跌約 60%）

該從何說(shuō)起呢？

拋開(kāi)馬斯克的忠實(shí)粉絲不談，有一點(diǎn)我們大家都可以承認(rèn)，那就是一家生產(chǎn)出來(lái)的電動(dòng)汽車(chē)有時(shí)候會(huì)變成火球的公司，其市值居然可以超過(guò)大多數(shù)其他汽車(chē)公司的總和，這無(wú)疑是荒謬的，但這種下跌與特斯拉的關(guān)系不大。

更大的問(wèn)題出在埃隆·馬斯克身上。公司股票真正受損是從馬斯克考慮收購(gòu) Twitter 開(kāi)始的。然后他真的收購(gòu)了 Twitter，然后又想反悔，最后用極度的超高價(jià)格收購(gòu)了 Twitter。

自那以后，他展示出的糟糕領(lǐng)導(dǎo)力，以及他與員工、前員工甚至特斯拉投資者無(wú)數(shù)敵對(duì)的互動(dòng)，正在迅速讓他的個(gè)人聲譽(yù)一落千丈。由于特斯拉非常依賴他的個(gè)人聲譽(yù)，可以說(shuō)，特斯拉所有的營(yíng)銷(xiāo)基本上都是馬斯克一人包辦，所以特斯拉的股價(jià)也大為受累。就在這篇文章還在撰寫(xiě)的時(shí)候，特斯拉的股價(jià)僅在過(guò)去 5 天就又下跌了 20%。

Meta（下跌約 60%）

2022 年對(duì)扎克伯格和 Meta 來(lái)說(shuō)簡(jiǎn)直就是一團(tuán)糟。

扎克伯格把整個(gè)公司都押在了元宇宙的概念上，這永遠(yuǎn)都是一場(chǎng)賭博，但即便是他本人也預(yù)料不到元宇宙的反響如此之差，而炒作的聲音這么快就消失了。

在最近的財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，扎克伯格挑釁性地回應(yīng)說(shuō)：“十年之后，當(dāng)人們回顧過(guò)去時(shí)，他們會(huì)懷念我們所做工作的重要性的。”

但是，投入了數(shù)十億美元卻得不到回報(bào)，而投資者眼中一度帶著光環(huán)的股票現(xiàn)在已經(jīng)黯然失色，扎克伯格也許已經(jīng)沒(méi)有那么長(zhǎng)的 runway 了。由于預(yù)計(jì)的時(shí)間表是十年或更長(zhǎng)時(shí)間，而且?guī)讉€(gè)月前股價(jià)已經(jīng)下跌了一位數(shù)（這是自 2015 年以來(lái)從未見(jiàn)過(guò)的情況），看來(lái)扎克伯格的元宇宙不僅不能改變世界，而且還有可能是給他的公司敲響的最后喪鐘。不管是好是壞，2023 年對(duì)這家公司來(lái)說(shuō)都是非常重要的一年。

DoorDash （下跌 65%）

用瘋狂砸錢(qián)的方式去贏取客戶，如果這家公司的商業(yè)模式聽(tīng)起來(lái)很熟悉的話，那確實(shí)就是這樣。所有進(jìn)軍食品百貨外賣(mài)配送市場(chǎng)的公司采用的是與網(wǎng)約車(chē)公司等一樣的策略，而且似乎對(duì)這種做法買(mǎi)賬的投資者越來(lái)越少。

今年，Uber 下跌了 40%。 Lyft 下跌了 77%。 DoorDash 因疫情需求暴增取得成功，并在 2020 年成功進(jìn)行 IPO，不過(guò)現(xiàn)在它的股價(jià)已下跌超過(guò) 65%。

這種跌幅應(yīng)該不足為奇。

再熱鬧的派對(duì)也會(huì)有散場(chǎng)的時(shí)候，回歸老路讓他們?cè)趤?lái)年幾乎沒(méi)有盈利的機(jī)會(huì)。一旦增長(zhǎng)停滯，虧損能讓這家公司持續(xù)多久？

估計(jì)長(zhǎng)不了——尤其是在經(jīng)濟(jì)衰退揮之不去的情況下。

Peloton（下跌約 70%）

健身房關(guān)門(mén)。家庭鍛煉 app 火了。 Peloton 一定抬頭望過(guò)上蒼，因?yàn)檫@場(chǎng)疫情而感謝眾神。這幾乎是一張黃金入場(chǎng)券。有那么一段時(shí)間確實(shí)是這樣的。Peloton 受益匪淺，其股價(jià)在 2020 年飆升了超過(guò) 440%。

Peloton 很聰明，它的營(yíng)銷(xiāo)方式和成本都跟蘋(píng)果類(lèi)似，公司很快確立了自己作為家庭鍛煉優(yōu)質(zhì)品牌的地位。

但隨后，健身房重新開(kāi)放了，使用他們的 app 的人數(shù)也慢慢恢復(fù)正常。突然之間，曾經(jīng)飽受供不應(yīng)求困擾的 Peloton 現(xiàn)在卻飽受供過(guò)于求的困擾。2022 年 5 月，其股價(jià)創(chuàng)下歷史新低，盡管更換了領(lǐng)導(dǎo)層、推出了部分新產(chǎn)品，并調(diào)整了一些價(jià)格，但該公司一直都沒(méi)有恢復(fù)元?dú)狻?/p>

到目前為止，整個(gè)故事就好像坐過(guò)山車(chē)一樣。不過(guò)，從某種程度來(lái)說(shuō)，Peloton 已經(jīng)贏得了比賽。只不過(guò)那是一場(chǎng)錯(cuò)誤的比賽：逐底競(jìng)爭(zhēng)。

2023 年可能是它被收購(gòu)的一年。

Snap（下跌 80%）

從股票的角度來(lái)看，Snap 一直處于完全自由落體狀態(tài)。它的表現(xiàn)始終令投資者失望，自 2017 年上市以來(lái)僅有一次是盈利的。

當(dāng)然，Snap 會(huì)辯稱(chēng)，自己的用戶數(shù)量仍在增長(zhǎng)，但因?yàn)槭艿綇V告撤回、未能擴(kuò)大產(chǎn)品供應(yīng)以及未能與 Instagram 和 TikTok 競(jìng)爭(zhēng)的阻礙，它沒(méi)法取得盈利，這意味著該平臺(tái)正在打一場(chǎng)必?cái)≈畱?zhàn)，它的掙扎仍將繼續(xù)。只能期待它的《拯救計(jì)劃》（Hail Mary）了，說(shuō)不定 AR/VR 眼鏡可以，這是扭轉(zhuǎn)命運(yùn)的最后一搏。

總而言之，2022 年是一場(chǎng)壯觀的回歸常態(tài)。

部分下跌可能要?dú)w咎于商業(yè)決策——比如扎克伯格向元宇宙轉(zhuǎn)型，以及他對(duì)將我們變成“戴著頭顯的僵尸”這件事情的執(zhí)著。其他的下跌可能與負(fù)責(zé)人的行為有關(guān)——對(duì)，說(shuō)的就是你，馬斯克。

格局也大不相同了。疫情的影響令經(jīng)濟(jì)處于衰退的邊緣，消費(fèi)者的錢(qián)包已經(jīng)收緊。推動(dòng)對(duì)股票的信任的一切指標(biāo)都在搖搖欲墜；大規(guī)模招聘變成了大規(guī)模裁員，收益報(bào)告一直未能達(dá)到目標(biāo)，用戶增長(zhǎng)停滯不前，健身用的單車(chē)現(xiàn)在變成了昂貴的衣架。

至于 2023 年會(huì)變成什么樣子，我不是回答這個(gè)問(wèn)題的人。但觀察哪些股票會(huì)出現(xiàn)反彈，哪些會(huì)深陷這種新常態(tài)，哪些繼續(xù)跌至谷底，將是一件很有趣的事情。

我把問(wèn)題留給你吧：你對(duì) 2023 年的預(yù)測(cè)是什么？這些公司中哪家的表現(xiàn)會(huì)最差？誰(shuí)將接替他們的位置呢？

譯者：boxi。

關(guān)鍵詞： 社交媒體 通貨膨脹 經(jīng)濟(jì)衰退