每日觀察!紅杉中國鄭慶生：硬科技創(chuàng)業(yè)者畫像有三個變化

當前，我們正站在一個時間的交界點——信息產業(yè)革命已近尾聲，新一輪科技產業(yè)革命方興未艾。在兩個時代更迭交織的節(jié)點，涌現(xiàn)出一大批深耕基礎創(chuàng)新的硬科技創(chuàng)業(yè)者。但在上個時代大的產業(yè)紅利結束，下一時代尚未到來的時候，許多創(chuàng)業(yè)者十分迷茫，不知何時才能進入高速增長的周期。

今年是紅杉成立50周年，如何在周期更迭中抓住下一個大浪潮的趨勢和機會，孕育出更多參天大樹，也成為紅杉中國合伙人鄭慶生近期一直在思考的問題。

為了更好地應對創(chuàng)投領域的這一重大變化，紅杉中國在2018年單列了種子基金，這是紅杉中國旗下專注于天使和種子階段的專項投資基金。自2018年單列以來，紅杉中國種子基金的管理規(guī)模超過50億元人民幣，重點布局科技、消費、醫(yī)療健康領域的早期結構性創(chuàng)新機會。

(資料圖片)

4年來，紅杉中國種子基金已投資了200余家早期創(chuàng)業(yè)公司，其中作為第一家機構投資人進入的比例高達70%，有超過七成的被投企業(yè)獲得下一輪融資，多家企業(yè)估值已超過10億美元。

作為紅杉中國種子基金的主管合伙人之一，鄭慶生近期接受了《中國企業(yè)家》專訪，分享了他對當前經濟周期更迭的思考。他認為：

1.我們已經進入到下一次商業(yè)革命爆發(fā)的科技積累階段，現(xiàn)在正是打地基的時候。

2.新一代創(chuàng)業(yè)者與其學術和產業(yè)背景相關性越來越高，但在專注技術的同時，也要提高對商業(yè)的敏銳性。

3.人類每一次階段性的發(fā)展，都伴隨科技的巨大突破，這種突破不止是理論研究層面的突破，更是科技商業(yè)化的突破。

4.當下，大規(guī)模的模式創(chuàng)新的創(chuàng)業(yè)階段暫時告一段落，但隨著新技術的不斷發(fā)展，下一個大周期還會有新一代的模式創(chuàng)新浪潮涌現(xiàn)。

5.企業(yè)要在當下向內生長，把內功修煉好。早期發(fā)展企業(yè)要提高現(xiàn)金效率。

以下為鄭慶生接受《中國企業(yè)家》采訪主要內容，有刪節(jié)：

創(chuàng)業(yè)者畫像的變化

這個時代有一個鮮明特點，即我們正處于上一個信息產業(yè)革命的尾聲，而新的科技革命的前奏剛剛響起，表現(xiàn)形式就是新技術、新方向的層出不窮，進入一個基礎設施建設和力量累積階段。

在既有科技的范圍內，當前的模式創(chuàng)新已經接近頂點，大多數(shù)模式創(chuàng)新的滲透率也都比較高了，所以以模式創(chuàng)新為特點的創(chuàng)業(yè)告一段落。我們能看到，新一代創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)新領域在向“硬科技板塊”整體遷移。在新技術的不斷發(fā)展下，我相信下一個大周期還會有新一代的模式創(chuàng)新浪潮涌現(xiàn)。

在這個時代背景下，科技創(chuàng)業(yè)者的畫像會跟原來有幾個不同：

一、人才基本是沿著產業(yè)產生的。創(chuàng)始人與其學術背景和創(chuàng)業(yè)領域的技術相關性會變得越來越高，比如創(chuàng)業(yè)者可能出身于科研院所、大學教授等。所以我們的行業(yè)檢索、盡職調查也會沿著創(chuàng)業(yè)者的學術能力、產品能力、研發(fā)能力這條線去看。

二、互聯(lián)網和移動互聯(lián)網時代的創(chuàng)業(yè)者基本一開始就選擇全職投入，但在這個時代，很多科研工作者，比如大學的博導、教授，他們對于放棄教職、全職創(chuàng)業(yè)是有顧慮的。所以很多創(chuàng)業(yè)公司都會出現(xiàn)這種情況：創(chuàng)始人和CEO不是同一個人。創(chuàng)始人可能會更多擔當首席科學家之類的角色，而CEO可能是他的學生或副手，有時間全力投入創(chuàng)業(yè)，或是有商業(yè)化變現(xiàn)的能力。在這種情況下，如何搭配早期團隊的組織架構和股權分配的問題變得更為突出。

三、科研型的創(chuàng)始人更注重科技導向。很多學者在專注科學研究的同時，還要學習組建團隊、建立制度和完善組織文化，轉型成為一個團隊和公司的領導人，這也是跟之前互聯(lián)網時代顯著不同的特點。

科研導向的創(chuàng)始人需要把自己的每一步節(jié)奏分清楚。因為很多硬科技企業(yè)的創(chuàng)業(yè)節(jié)奏都不是短平快，而是需要很長時間的磨練、完成多個節(jié)點的突破，比如實驗室階段、出樣品、取得國家各種準入牌照階段等等。把握每一個節(jié)點的背后，實際上也是把握了融資節(jié)奏，因為融資節(jié)奏和研發(fā)節(jié)奏往往是匹配的。

鄭慶生認為，科研導向的創(chuàng)始人需要把自己的每一步節(jié)奏分清楚。來源：被訪者

這部分創(chuàng)業(yè)者群體也面臨不少挑戰(zhàn)。比如，創(chuàng)始人要盡快從科學家的狀態(tài)調整到創(chuàng)業(yè)者的狀態(tài)。創(chuàng)業(yè)不是個人英雄主義，而是需要創(chuàng)始人組建團隊，帶領企業(yè)建立組織制度和文化，才能讓公司適應和融入商業(yè)環(huán)境，所以他勢必要把大量時間用到更多非科研領域。此外，科學家創(chuàng)業(yè)群體也需要提高對商業(yè)模型里的數(shù)字敏感度，比如收入、毛利、可變成本等，這些都是商業(yè)語境下判斷企業(yè)發(fā)展是否健康、前景是否廣闊的標準。

目前來看，國內許多科研背景的創(chuàng)始人，在經過了市場的洗禮和磨礪之后，越來越向創(chuàng)業(yè)者的角色轉變了。當然，科學家群體往往有自己的堅持，所以投資人需要花更多時間去跟他們溝通，互相了解，這是一個必要的過程。

如果有一些對商業(yè)化、市場化相對不敏銳的科技創(chuàng)業(yè)者，我們也會建議他引進一些專業(yè)人士來當合伙人。在這點上投資機構往往能幫上忙，比如紅杉對于早期創(chuàng)業(yè)者，除了提供資金上的幫助，還有一套完整的增值服務計劃，可以幫助創(chuàng)始人更好地成長起來，比如會在融資節(jié)奏上給出建議，接觸和遴選合適的合伙人、高管等，幫助他們規(guī)避一些發(fā)展過程中可能存在的風險。

在下一個高速發(fā)展階段之前，打好基礎

在每個融資環(huán)境相對“寒冷”的時期，市場情緒都不會太樂觀。因為缺少大的科技突破，嶄新的市場空間還沒有形成，原有的市場空間滲透率已經接近飽和，企業(yè)環(huán)境層面承壓也就不可避免。

新一代的技術還處在突破過程中，尚沒有完全商業(yè)應用，比如生物技術、元宇宙等等。人類每一次往上走，都需要科技的巨大突破，這種突破不止是理論研究層面的突破，而是應用級、商業(yè)級的突破。

想要在不確定性中抓住一些確定性機會，就要回到每一次浪潮之初，才能找到一定的規(guī)律。

全球范圍看，信息技術革命從1970年代到2010年期間，經過了40年的演變發(fā)展，尤其是從2000年左右開始的PC互聯(lián)網爆發(fā)和2010年左右移動互聯(lián)網的爆發(fā)，最終完成了新經濟的商業(yè)革命。所以，互聯(lián)網實際上積累了近50年，才發(fā)展成最后10年我們看到的樣子。紅杉50年前剛剛成立的時候，就是處在信息技術即將迎來巨大爆發(fā)的前夜，那時候整個硅谷的創(chuàng)業(yè)氛圍，和當下的“硬科技創(chuàng)投”氛圍類似。那時候產生的科技公司，也不是一開始就出現(xiàn)了爆炸式增長，而是慢慢成長起來，這是一個周期開始時的特點。

可以明確的是，我們已經進入到了下一次商業(yè)革命爆發(fā)的科技積累階段，現(xiàn)在正是打地基的時候。

在當前環(huán)境下，我們建議企業(yè)要更多“向內生長”，把內功修煉好，維持一定的增速，同時現(xiàn)金流和各項財務指標都保持穩(wěn)健。對于早期發(fā)展企業(yè)，要爭取用手中持有的現(xiàn)金流支撐到融資面大幅改善的階段。

這種向內生長的舉動，主要是把泡沫擠掉，沒有泡沫時才能把自己看得更清楚，才能用心調整組織結構和產品方向，去探索行業(yè)新的邏輯、新的規(guī)律。但歷史是循環(huán)往復的，可能到下一個階段，大家還是有舍命狂奔的階段，但現(xiàn)在要做的就是打好基礎。

我最近一直在思考經濟周期有關的問題，也看了幾本書，可以推薦給大家。一本是《經濟史中的結構與變革》，作者是美國經濟學家道格拉斯·諾斯。另一本書是《世界的演變·19世紀史》，還有約瑟夫·熊彼得的一系列書。

這些書給了我一些新的啟發(fā)：當你碰見一個新問題，首先要把這個新問題里的老問題和一些歷史反復出現(xiàn)過的問題提煉出來，去看歷史上前人的案例。比如，因為當前技術革命和商業(yè)革命的動能轉換出現(xiàn)了種種挑戰(zhàn)，我們可以去看看歷史上是如何應對的，前人都經歷了怎樣的過程。歷史或許不會重演，但總是會重復相似的規(guī)律。

關鍵詞： 種子基金 的創(chuàng)始人 向內生長